Marges de commercialisation du bœuf

//  7 mai 2020  //  Dossiers, Gestion, Sécurité financière  //  Commentaires fermés

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Nous sommes actuellement à un niveau de 35% à 40% inférieur à la capacité de transformation du bœuf de l’an dernier en raison des arrêts et ralentissements liés au COVID19. Comme je l’ai déjà mentionné, les prix de gros du bœuf augmentent en conséquence. Dans le même temps, les prix du bétail ont pris un coup.

Tiré de jaysonlusk.com – par Jayson Lusk – Publié le 4 mai 2020
| Traduction et adaptation libre par la rédaction |

Voici les données de l’USDA du Livestock Marketing Information Center montrant la variation du prix des bovins d’engraissement (le prix moyen du bouvillon sur 5 marchés, plus de 80% de choix) et du prix de gros du bœuf en boîte de choix depuis le début de l’année. Depuis janvier, les prix de gros du bœuf ont augmenté de 67%, mais les prix des bovins vivants ont baissé de 24%.

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Que se passe-t-il? J’ai parlé à suffisamment de journalistes le mois dernier pour savoir que ces mouvements de prix divergents semblent presque paradoxaux. Ce n’est pas un paradoxe. C’est l’économie de base au travail. Vous pouvez trouver tous les graphiques de l’offre et de la demande ici, mais l’explication de base est la suivante.

Lorsqu’une usine de conditionnement tombe en panne, les conditionneurs n’ont pas besoin d’autant de bétail. Autrement dit, une fermeture d’usine entraîne trop de bétail flottant par rapport à la capacité de les transformer. L’offre de bétail est excédentaire compte tenu de la capacité de transformation. Ainsi, les fermetures d’usines entraînent une réduction de la demande de bétail nourri. En conséquence, les prix du bétail baissent.

Dans le même temps, la fermeture d’une usine signifie que moins de bovins sont transformés en hamburgers et en steaks. La fermeture d’une usine entraîne une diminution de la viande sur le marché. Il y a une réduction de l’offre de viande. L’épicerie et les consommateurs se retrouvent en concurrence pour une plus petite quantité de viande, ce qui fait grimper les prix de la viande.

La divergence des prix des bovins et de la viande fait augmenter la soi-disant «marge de commercialisation». Voici un graphique de la marge de marquage (la différence des prix de gros du bœuf et des bovins) au fil du temps depuis le 1er janvier 2019. La dernière fois que nous avons vu une augmentation de la marge de commercialisation de cette ampleur était de retour en août 2019, date à laquelle il y a eu une fermeture d’usine pour une tout autre raison (un incendie accidentel dans une usine d’emballage à Holcomb).

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La hausse de la marge (en août et maintenant) a conduit les législateurs à enquêter sur le comportement des entreprises d’emballage.

Il ne fait aucun doute que la baisse des prix du bétail a nui au bien-être économique des agriculteurs et des éleveurs. Il est moins clair que les emballeurs profitent à chaque fois que la marge commerciale augmente. Comme décrit dans cet article par Gary Brester, John Marsh et Joe Atwood:

«Les marges de commercialisation ne sont pas des mesures fiables des variations de l’excédent (du bien-être) des producteurs en raison des chocs exogènes à divers facteurs économiques. … En fait, peu ou pas d’informations précises sont transmises par les statistiques de [la part des agriculteurs dans le dollar de détail].»

Bien que nous puissions observer le prix du bétail et le prix du gros de bœuf, et donc la marge de commercialisation, ce que nous ne pouvons pas observer, ce sont les coûts de l’emballeur. Un incendie de plante coûte très cher. De même, l’exploitation d’une usine à moindre capacité avec des travailleurs espacés de la distanciation sociale est coûteuse; il est également coûteux de fermer, de réfrigérer des bâtiments vides, de payer des employés malades qui ne sont pas au travail, d’installer des cloisons entre les travailleurs, de faire face à des problèmes juridiques, etc. ont fermé l’une de leurs usines avant l’émergence de COVID19. Le fait qu’ils n’aient pas volontairement fermé les installations de traitement suggère qu’ils croient qu’il vaut mieux essayer de fonctionner presque à pleine capacité.

Cela dit, il est bien sûr possible que les emballeurs soient plus rentables avec une augmentation des marges de commercialisation. Même si nous ne pouvons pas observer les coûts des emballeurs, nous pouvons observer la perception du marché de leur rentabilité — du moins pour les entreprises cotées en bourse. Le prix d’une action reflète les attentes du marché quant à la rentabilité d’une entreprise, et un modèle largement accepté de détermination du prix des actions est que les prix des actions reflètent la valeur actuelle nette de tous les dividendes futurs (c’est-à-dire les bénéfices) versés aux actionnaires.

Voici l’évolution du prix du Tyson (TSN — ligne noire unie), JBS (JBSAY — ligne rosâtre) et du S&P 500 pour référence (la ligne violette). Les deux entreprises d’emballage de viande ont été durement touchées depuis le début des perturbations du COVID-19. En fait, ils ont pris un coup plus important que les autres types de sociétés cotées au S&P 500. Bien qu’il y ait eu une brève augmentation du cours des actions la semaine dernière, les actions de Tyson et de JBS ont chuté aujourd’hui; les deux sont en baisse de près de 40% par rapport au premier de l’année.

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Alors, que dire des gagnants et des perdants de COVID-19 dans les secteurs de la viande et du bétail? Nous savons que les consommateurs sont moins bien lotis. Les consommateurs paient des prix plus élevés pour moins de viande. Nous savons que les éleveurs sont dans une situation pire. Ils reçoivent des prix plus bas et vendent moins d’animaux. Et les emballeurs? Le graphique ci-dessus suggère que leur situation est également pire. À qui la faute? Le coronavirus.

Source : http://jaysonlusk.com/blog/2020/5/4/beef-marketing-margins

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